作者：GalaxyResearch
编译：深潮TechFlow
来自@glxyresearch的2025年加密货币预测，涵盖了比特币和以太坊的价格走势、ETHBTC比率、Dogecoin和D.O.G.E.、稳定币、DeFi、L2解决方案、政策、风险投资等领域。以下是我们刚刚分享给@galaxyhq客户和合作伙伴的预测内容：
比特币价格预计在2025年上半年突破15万美元，并在第四季度达到或超过18.5万美元机构、企业以及国家层面的采用将成为推动比特币价格在2025年创新高的主要动力。自诞生以来，比特币的升值速度一直快于所有其他资产类别，尤其是标普500和黄金，这一趋势将在2025年延续。预计比特币的市值将达到黄金市场总市值的20%。
-@intangiblecoins
美国现货比特币ETP的总资产管理规模(AUM)将在2025年突破2500亿美元2024年，比特币ETP产品吸引了超过360亿美元的净流入，成为历史上表现最好的ETP产品组合。许多全球顶级对冲基金（如Millennium、Tudor和D.E.Shaw）都选择了比特币ETP，而根据13F文件显示，威斯康星州投资委员会(SWIB)也持有相关仓位。短短一年内，比特币ETP的AUM距离超越美国所有实物黄金ETP的总规模仅差240亿美元（19%）。
-@intangiblecoins
比特币将在2025年再次成为全球资产中风险调整后表现最优秀的资产之一比特币的卓越表现不仅得益于创纪录的资金流入，还受到2024年价格上涨的推动。根据风险调整后的收益指标，比特币在全球资产中排名第三，仅次于少数顶级资产。而MicroStrategy，这家自称“比特币金库”的公司，其夏普比率表现尤为突出。
-@intangiblecoins
至少一家顶级财富管理平台将在2025年建议客户配置2%或更高比例的比特币由于投资熟悉期、内部教育及合规要求等因素，目前尚无主要财富管理公司在其投资建议组合中正式包含比特币配置。但这一局面将在2025年发生改变，这将进一步推动美国现货比特币ETP的资金流入和AUM增长。
-@intangiblecoins
五家纳斯达克100公司和五个国家将宣布将比特币纳入其资产负债表或主权财富基金无论是出于战略需求、投资组合多样化，还是贸易结算的考虑，比特币都将逐步进入主要企业和国家级投资者的资产负债表。尤其是非对齐国家、拥有大型主权财富基金的国家，甚至是与美国对立的国家，将通过挖矿或其他方式积极获取比特币。
-JW
比特币开发者将在2025年就下一次协议升级达成共识自2020年以来，比特币核心开发者一直在讨论如何通过引入操作码(opcode)来增强交易的可编程性。截至2024年底，最受支持的操作码包括OP_CTV(BIP119)和OP_CAT(BIP347)。尽管比特币的软分叉共识极为罕见且耗时，但预计在2025年将达成一致，共同推动OP_CTV、OP_CSFS和/或OP_CAT的引入。不过，该升级不会在2025年激活。
-@hiroto_btc
超过一半市值排名前20的上市比特币矿企将在2025年宣布转型或与超大规模计算(hyperscalers)、AI或高性能计算(HPC)公司建立合作关系随着AI对计算需求的激增，比特币矿工将逐步改造现有设施、建设新基础设施，或与HPC公司共同部署矿场。这种趋势将限制全球算力的年增长率，预计到2025年底，全球算力将达到1.1zetahash。
这些预测为我们勾勒出2025年加密货币市场的可能蓝图，既充满机遇，也伴随挑战。
-@intangiblecoins、@SimritDhinsa
比特币DeFi市场规模预计将在2025年实现翻倍增长截至2024年底，已有超过110亿美元的包装比特币（如WBTC）被锁定在DeFi智能合约中。其中，超过70%的锁定比特币被用作借贷协议的抵押品。此外，通过比特币最大的质押协议Babylon，还有大约42亿美元的存款。当前比特币DeFi市场的总估值为154亿美元，预计到2025年将实现显著增长。这一增长将来自多个方向，包括以太坊L1/L2上的现有DeFi协议、比特币L2上的新DeFi协议，以及类似Babylon的质押层。预计市场翻倍的关键驱动因素包括：cbBTC供应同比增长150%、WBTC供应增加30%、Babylon的TVL达到80亿美元，以及新的比特币L2网络实现40亿美元的DeFiTVL。
-@hiroto_btc
预计以太坊价格在2025年将突破5500美元随着DeFi和质押领域的监管压力减轻，以太坊将在2025年创下历史新高。DeFi与传统金融的合作可能会在新的监管沙盒环境中展开，这将使传统资本市场能够更深入地探索公共区块链，而以太坊及其生态系统将成为主要受益者。同时，企业将逐步尝试基于以太坊技术的Layer2网络。一些基于公共区块链的游戏可能找到产品市场契合点，而NFT交易量也将迎来显著反弹。
以太坊质押率预计将在2025年超过50%美国政府可能会为加密行业提供更明确的监管指导，例如允许现货ETHETP质押部分持有的ETH。明年对质押的需求将持续增长，到2025年底，质押的以太坊数量可能超过其流通供应量的一半。这将促使以太坊开发者更认真地考虑调整网络的货币政策。同时，质押率的上升将进一步推动对质押池（如Lido和Coinbase）以及再质押协议（如EigenLayer和Symbiotic）的需求和价值流入。
-@christine_dkim
ETH/BTC比率将在2025年跌至0.03以下，但年底将回升至0.06以上ETH/BTC比率是加密市场最受关注的交易对之一。自以太坊在2022年完成“合并”升级并转向权益证明后，该比率持续下滑。然而，预计监管环境的变化将特别支持以太坊及其应用层，尤其是DeFi，从而重新点燃投资者对全球第二大区块链的兴趣。
-@intangiblecoins
L2的经济活动将在2025年超过其他AltL1网络L2网络的费用占比（目前为中个位数）预计将在年底超过AltL1总费用的25%。随着L2网络在年初接近扩展极限，交易费用可能频繁飙升，迫使网络调整gas限制和blob市场参数。然而，技术解决方案（如Reth客户端或ArbitrumStylus等替代虚拟机）将提升Rollup的效率，保持交易成本在可接受范围内。
-@FullNodeChuck
DeFi或将在2025年进入“分红时代”，链上应用预计将向用户和代币持有者分配至少10亿美元的价值随着DeFi监管逐步明晰，链上应用的价值共享机制将得到扩展。像Ethena和Aave这样的项目已经开始讨论或通过提案实施费用机制，这将使用户能够直接受益。其他之前反对此类机制的协议（如Uniswap和Lido）可能会因监管明确性和竞争压力而重新评估其立场。更宽松的监管环境和链上活动的增加表明，协议可能会以更高的频率进行回购和直接收入分配。
-@ZackPokorny_
链上治理或将在2025年重新焕发活力，应用将尝试基于未来学的治理模型预计链上治理的活跃投票者总数将增长至少20%。链上治理长期以来面临两个主要问题：参与率低和投票缺乏多样性（大多数提案以压倒性优势通过）。然而，随着监管压力的缓解以及Polymarket的成功，这两个问题有望在2025年得到改善。届时，更多应用将从传统治理模型转向未来学治理模型，从而提升投票多样性并优化治理效果。
-@ZackPokorny_
-@FullNodeChuck
-@hiroto_btc
预计全球四大托管银行将在2025年开始提供数字资产托管服务美国货币监理署(OCC)计划为国家银行提供托管数字资产的政策路径，这将推动全球四大托管银行——BNYMellon、StateStreet、摩根大通和花旗银行——在2025年推出数字资产托管服务。
-@intangiblecoins
预计2025年将推出至少十种由传统金融支持的稳定币从2021年到2024年，稳定币市场快速增长，目前已有202个项目，其中一些与传统金融(TradFi)建立了紧密联系。不仅项目数量在增加，其交易量的增长速度也远超传统支付网络，例如ACH（年增长约1%）和Visa（年增长约7%）。2024年，稳定币正逐步融入全球金融体系。例如，美国许可的FV银行已支持直接稳定币存款，而日本三大银行通过Pax项目与SWIFT合作，以实现更快、更低成本的跨境资金转移。支付平台也在积极建设稳定币基础设施，例如PayPal在Solana区块链上推出了PYUSD稳定币，而Stripe收购了Bridge公司以原生支持稳定币。此外，资产管理巨头如VanEck和BlackRock也在与稳定币项目合作，积极布局这一领域。随着监管环境逐渐明晰，传统金融机构将进一步将稳定币整合到其业务中，以抢占市场先机并为未来发展奠定基础。
-JW
稳定币供应总量预计将在2025年翻倍，超过4000亿美元稳定币在支付、汇款和结算领域的应用正在快速增长。随着对现有稳定币发行方以及传统银行、信托和托管机构的监管逐步清晰，预计2025年稳定币供应量将迎来爆发式增长。
-@intangiblecoins
Tether的市场份额预计将在2025年跌破50%，受到收益型稳定币的挑战Tether将其USDT储备的收益收入用于资助投资组合，但其他稳定币发行方和协议通过收益分成的方式吸引用户，这将使现有用户从Tether转向收益型解决方案。例如，Coinbase在其交易所和钱包余额上支付的USDC奖励将成为强大的吸引力，不仅推动整个DeFi领域，还可能被金融科技公司整合以启用新的商业模式。作为应对，Tether可能会开始将抵押资产的收益分配给USDT持有者，甚至可能推出具有竞争力的收益型产品，例如一种市场中性稳定币。
-@FullNodeChuck
加密风险投资(VC)总资本投资预计将在2025年超过1500亿美元，同比增幅超过50%随着利率下降和加密监管环境的改善，投资者对风险投资的兴趣将显著增加，推动风险投资活动的激增。加密风险投资的筹资历史上一直滞后于更广泛的加密市场趋势，而未来四个季度可能会出现“赶超”现象。
-@hiroto_btc、@intangiblecoins
稳定币立法预计将在2025年通过美国国会两院并由特朗普总统签署，但市场结构立法可能不会通过一项为稳定币发行方制定注册和监管框架的立法预计将在两党支持下通过，并在2025年底之前签署成为法律。美元支持的稳定币供应的增长将巩固美元的全球主导地位，并进一步促进美国国债市场的发展。结合对银行、信托和托管机构限制的放宽，稳定币的采用预计将显著增长。然而，市场结构立法（例如为代币发行方和交易所制定注册、披露和监管要求，或调整SEC和CFTC的现有规则以涵盖这些实体）因复杂性较高，预计不会在2025年完成并签署成为法律。
-@intangiblecoins
美国政府预计不会在2025年购买比特币，但可能利用现有储备建立库存，并在政府部门和机构间推动扩大比特币储备政策的讨论-@intangiblecoins美国证券交易委员会(SEC)预计将对Prometheum展开调查，这是一家首个“特殊目的经纪商”Prometheum，这家此前不为人知的经纪商，在2023年突然获得了一种全新的经纪商牌照，并公开支持SEC主席Gensler关于数字资产证券地位的观点，这一情况引发了广泛质疑。其CEO在国会听证会上受到共和党议员的质问，而根据FINRA记录，Prometheum的替代交易系统(ATS)尚未进行任何交易。共和党人已呼吁司法部和SEC调查Prometheum是否“与中国有联系”，同时有人指出其筹资和财务报告中存在不规范行为。无论是否展开调查，预计“特殊目的经纪商”牌照将在2025年被废除。
-@intangiblecoins
Dogecoin或将在2025年首次突破1美元，市值预计达到1000亿美元作为全球最知名、历史最悠久的迷因币(memecoin)，Dogecoin的市场表现将在2025年达到新的高峰。然而，其市值的巅峰可能会被“政府效率部门”的预算削减金额所超越。该部门预计将在2025年识别并成功实施超过Dogecoin市值峰值的削减措施。
-@intangiblecoins
声明：
Galaxy和/或GalaxyResearch的成员持有比特币、以太坊和Dogecoin。许多预测未被分享，也有更多预测可以被提出。这些预测不是投资建议，也不构成购买或出售任何证券（包括Galaxy证券）的要约、推荐或邀请。这些预测仅代表GalaxyResearch团队截至2024年12月的观点，不一定反映Galaxy或其任何关联方的立场。这些预测不会更新。
